Bursa de Bucureşti a urcat 60% în ultimul an şi 300% în ultimii cinci ani, iar indicele BET a ajuns la niveluri record — peste 34.000 de puncte în lunile recent trecute.

Analiştii de la Citi, care au coordonat listarea Hidroelectrica, se declară "optimişti cu precauţie". Ei observă că investitorii străini sunt atraşi de expunerea la bănci şi energie, două sectoare cu avans solid, în special în contextul dobânzilor ridicate pe termen lung.

Totuşi, există o frână serioasă: lichiditatea pieţei. Fondurile mari doresc să construiască poziţii de zeci de milioane de dolari, dar volumul zilnic mediu al BVB (23 milioane euro) nu permite astfel de manevre. Lipsa de lichiditate descurajează investitori instituţionali interesaţi de participări mai mari.

Comparativ, Grecia tranzacţionează zilnic circa 200 de milioane euro, iar Polonia 600 de milioane. După IPO-ul uriaş al Hidroelectrica din 2023 (1,9 miliarde euro), ritmul de listări noi a scăzut dramatic: de la peste 2 miliarde dolari atras în 2023, în anii următori s-au atras doar zeci de milioane.

Investitorii străini recunosc că piaţa de capital din România merită atenţie, dar pe termen mediu trebuie îmbunătăţit accesul la volum.

Context

Pe scurt: Bursa de Bucureşti s-a apreciat foarte mult, dar e greu pentru fonduri mari să investească sume importante fiindcă nu sunt destule acţiuni tranzacţionate zilnic.

  • Lichiditate: Diferenţa dintre preţul de cumpărare şi vânzare a unei acţiuni, plus volumul zilnic de tranzacţii. O piaţă lichidă permite tranzacţii mari fără a afecta preţul. Bucureştiul are mult mai puţine tranzacţii decât Atena sau Varşovia.
  • Fonduri instituţionale: Bănci mari şi gestioni de patrimoniu care doresc să pun câteva zeci de milioane de dolari într-o singură companie. Dacă o companie se tranzacţionează cu doar 100.000 dolari pe zi, e imposibil să cumperi 20 de milioane fără să afectezi preţul.
  • IPO: Listarea unei companii noi la bursă. După marea listare a Hidroelectrica (o utilitate de energie), mai puţine companii mari au ales să se listeze.

De ce contează: Fără lichiditate suficientă, piaţa nu atrage bani internaţionali în volum mare, iar aprecierile devin fragile. Creşterea preţurilor poate fi susţinută doar de investitori locali mai mici.