Piețele europene de obligațiuni se confruntă cu o presiune crescândă, pe măsură ce companiile americane din sectorul tehnologic recurge tot mai mult la investitorii europeni pentru a-și finanța investițiile masive în inteligență artificială.

Alphabet a lansat luni a doua emisiune de obligațiuni în euro din acest an, după o operațiune de 9 miliarde de euro în mai. Analiștii se așteaptă ca Meta, Amazon și Microsoft să-și intensifice și ele împrumuturile în Europa.

Fidelity International estimează că emisiuni de obligațiuni în valoare de 40-60 de miliarde de euro sunt deja în pregătire. Până acum, piețele americane au absorbit emisiuni tech de peste 250 de miliarde de dolari, iar Europa doar 39,3 miliarde de dolari.

Emiterea în euro, lire sterline și franci elvețieni permite companiilor să acopere riscuri valuare și să beneficieze de costuri de finanțare mai mici. Piețele europene, cu lichiditatea lor, sunt o sursă atractivă.

Însă fluxul suplimentar de obligațiuni ar putea majora costurile de împrumut și pentru companiile și guvernele europene. Spread-urile de credit s-au extins recent, semn că investitorii solicită compensații mai mari pentru a ține obligațiuni corporative.

BNP Paribas previzionează că oferta neta de obligațiuni corporative în euro, categoria investment-grade, va crește cu 83%, până la 192 de miliarde de euro în 2027, din care 80-90 de miliarde vor fi de la hyperscaleri americani.

Emisiuni de 10-20 de miliarde de euro, lansate simultan, ar putea testa apetitul pieței. Unii emițători europeni se orientează deja către scadențe mai scurte pentru a evita volatilitatea randamentelor pe termen lung.

Context

  • Pe scurt: Companiile tech americane (Alphabet, Meta, Amazon) emit obligațiuni masive pe piețele europene, ceea ce îi ajută pe ele, dar ar putea face mai scumpă finanțarea pentru alte companii și guverne europene.

  • Ce sunt obligațiunile: sunt împrumuturi pe care o companie le ia de la investitori, promițând să ramburseze banii plus o dobândă. Pe piața europeană, Alphabet și altele emit în euro pentru a finanța fabricile și serverele pentru AI.

  • Spread-uri de credit: sunt costurile suplimentare pe care investitorii le cer pentru a ține obligațiuni mai riscante comparativ cu obligațiuni sigure. Când sunt prea multe obligațiuni pe piață, toată lumea pretinde taxe mai mari.

  • Hyperscaleri: sunt marile companii tech (Google, Meta, Amazon, Microsoft) care construiesc mega-centre de date și cheltuiesc miliarde pe AI.

  • De ce contează: Dacă tech-ul american ocupă capitalul investitorilor europeni, firmele și statele din UE vor plăti mai mult să se împrumute pentru propriile proiecte.