Piețele obligațiunilor sunt agitate pe fondul îngrijorărilor legate de situația fiscală a Franței. Spread-ul franco-german — diferența dintre ratele de dobândă ale celor două țări — a atins joi cel mai ridicat nivel din martie 2020, cu o creștere zilnică fără precedent pentru perioada actuală.

Randamentul obligațiunilor franceze pe 10 ani a sărit la maximul din 2002. Strategii de la Deutsche Bank compară turbulențele cu criza datoriilor suverane din zona euro de acum 15 ani, când tensiunile pe piețele obligațiunilor au dus la contagiune între state membre.

Guvermul francez a anunțat ieri un pachet fiscal de 43 de miliarde de euro, cu reduceri și majorări de impozite, dar analiștii de la ING avertizează că nici aceasta nu va fi suficientă. Deficitul bugetar rămâne la 5% din PIB, iar datoria publică a Franței se ridică deja la 119% din PIB — mult prea ridicată pentru a opri creșterea datoriei.

Effectele se simt pe piața valutar. Euro s-a depreciat la minimul din ultimele 17 luni, scăzând cu peste 0,75% ieri. Analiștii încearcă că neliniștile legate de Franța —a doua cea mai mare economie din zona euro— pot declanșa efecte în lanț și în alte state îndatorate, agravând condițiile financiare în întreaga regiune.

Context

Pe scurt: Investitorii vând în masă obligațiuni franceze din cauza deficitului bugetar mare, iar acest lucru face mai scumpă finanțarea Franței — semn de neîncredere pe piețe.

  • Spread franco-german: diferența dintre costul la care se împrumută Franța și Germania. Când spread-ul crește mult, înseamnă că investitorii consideră riscul Franței mai mare decât al Germaniei și vor dobânzi mai mari pentru bani.
  • Deficitul bugetar și datoria publică: deficitul e când statul cheltuiește mai mult decât încasează într-un an; datoria e totalul acumulat. La Franța, deficitul e 5% din PIB și datoria 119% din PIB — ambele foarte ridicate și greu de gestionat.
  • Contagiune pe piețe: dacă o țară cu probleme fiscale mari influențează negativ încrederea investitorilor în alte țări din zonă, toate sunt afectate, indiferent de situația lor reală.

De ce contează: Franța este motorul economic al Europei. Dacă costurile de finanțare ale sale cresc și piețele se destabilizează, efectul se propagă în toată zona euro, inclusiv în România, prin dificultăți de acces la finanțare și volatilitate pe piețele de capital.